北京时间周四凌晨，美联储发布了一份堪称“重写”的利率决议，虽然去掉了“继续加息”的表述，但也明摆着强调“不急着降息”。

　　面对这样的情况，有大量的问题都在等待着那个男人来回答。

　　开场演讲：政策利率已见顶 今年适合开始降息

　　在提前准备好的讲稿中，鲍威尔主要念叨了一些场面话，例如：

　　随着劳动力市场开始缓解，美联储的就业和通胀目标正处于更好的平衡状态；

　　去年下半年通胀数据走低是受欢迎的，但我们需要看到持续下去的证据，以增强信心，确保通胀可持续地下降到我们的目标水平。

　　经济前景存在不确定性，我们对通胀风险保持高度关注。

　　若合适，我们准备继续保持当前的联邦基金利率目标范围，并持续更长时间。

　　当然，整篇稿子里算是最重要的一句话是：“我们认为，在这轮紧缩周期中，我们的政策利率可能已达到顶峰，如果经济大体按预期发展，那么今年某个时候开始放松政策限制可能是合适的。”

　　Q&A环节：3月降息...不太可能

　　很显然，美联储的决议和鲍威尔四平八稳的讲稿根本无法解答市场的疑问。而在现场记者们的连番追问下，鲍威尔最终讲出了令市场心碎的那句话。

　　关注点一：美联储一直在说降息需要信心，信心从何而来？

　　鲍威尔：虽然对通货膨胀率降至2%以下的趋势报有信心，但美联储期望这种信心能进一步增强，增强信心的关键在于观察到更多符合当前趋势的良好数据。尽管过去六个月的通胀数据良好，但关键问题在于这些数据是否真实反映了通胀率持续稳定下降至2%的趋势。

　　关注点二：在通胀失控的风险得到控制后，还有必要维持5%这么高的利率么？

　　面对“新美联储通讯社”尼克·蒂莫劳斯的提问，鲍威尔表示，大多数委员都同意适当降息，但现在FOMC需要确定一个具体的位置，在这个位置上对通胀能持续回归至2%感到自信，然后才会开始降息。即便大家都认为今年可能会有三次降息，但真正开始前仍需要有这样一个确认的过程。

　　鲍威尔也强调，FOMC知道他们面临的风险不仅包括降息太早，还有降息太晚。因此几乎所有委员都支持今年降息，但降息的具体时间将与委员会对通胀持续回归至2%有信心的时点紧密相关。

　　在后面的问答中，鲍威尔也提到，如果就业市场意外走软，那么美联储也会更早降息；但如果通胀更顽固或走高，那么动手的时间点也会晚一些。

　　关注点三：实现软着陆？不不不不不...

　　在回答“是否有信心宣布美国经济实现软着陆”时，鲍威尔明确表示拒绝并解释称，当前阶段，尽管取得了一些进展，但尚未实现通胀目标。虽然对所取得的进展感到鼓舞，但并未到宣布取得最终胜利的时刻，在控制通胀方面仍有很长的路要走。

　　关注点四：通胀的真正风险

　　鲍威尔表示，存在通胀加速的风险，但更大的风险在于通胀率可能稳定在一个显著高于2%的水平，后者被认为更有可能发生。因此，保持政策选择的开放性和不急于行动的态度是应对这种不确定性的方式。

　　关注点五：三月降息？不太可能

　　在发布会开了半个小时后，鲍威尔在回答降息是否就在转角处的问题时，重复了一遍利率决议中有关耐心等待降息的措辞后突然表示：“基于今天的会议，我会告诉你，我不认为委员会能够在3月开会时获得足够的信心，来确认3月就开始降息，或者说类似于开启降息周期这类事情。”

　　关注点六：如何看待国会议员要求尽快降息

　　鲍威尔回应称，国会交给美联储的主要职责是实现价格稳定和最大化就业，其中价格稳定对于社会尤为重要。通胀对收入较低和生活在边缘的人群影响最大，因为他们对生活必需品价格上涨最为敏感。现在整个社会都要求美联储把通胀压下来，我们手里的工具就是政策利率。这是我们对这个问题的想法。

　　关注点七：那缩表呢？

　　鲍威尔表示，到目前为止，美联储缩减资产负债表的进展顺利。随着缩表持续进行，关于缩减步伐等问题开始受到更多关注，目前正处于关注和处理这些问题的初期阶段。在这次会议上，委员们已经开始讨论有关资产负债表的问题，并计划在下一次会议（3月份）开始深入讨论有关资产负债表的问题。

　　鲍威尔也强调，利率调整和资产负债表缩减被视为独立的货币政策工具。在政策正常化过程中，可能会同时降低利率和继续缩减资产负债表。